Зеленое финансирование — актуальный тренд в современной России, связанный как с необходимостью внедрения экологической повестки в бизнес-процессы, так и с появлением и активным развитием новых финансовых инструментов, помогающим в реализации ESG-стратегий отечественных компаний.

Отметим, что тема не нова, но она активно развивается. Создание системы зеленого финансирования обсуждалось еще в 2016 г., когда на заседании Госсовета РФ был подготовлен проект ее концепции. В 2017 г., объявленном в России Годом экологии, тема зеленых финансовых инструментов продолжила набирать обороты: так, Минприроды в мае разработало предложения по их развитию. Позднее тема зеленых финансов вошла в «Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2019-2021 гг.». Реализация различных проектов, новые подходы и пути экологизации бизнеса обсуждались представителями государственных структур, а также частными заинтересованными сторонами. В феврале 2021 г. в структуре ЦБ была создана рабочая группа по вопросам зеленого и ответственного финансирования.

Наконец, с 28 ноября 2022 г. российские компании могут выпускать новые виды облигаций. Первый — адаптационные, второй — связанные с целями устойчивого развития, третий — облигации климатического перехода. Они предусмотрены изменениями в «Стандартах эмиссии ценных бумаг».

Благодаря адаптационным облигациям у компаний появляется возможность привлекать средства для трансформации своего бизнеса при переходе к экономике с низким уровнем выбросов парниковых газов. Полученное финансирование компания должна направить на конкретные проекты, критерии которых утверждает правительство РФ. Эмитенты облигаций, связанных с целями устойчивого развития, могут использовать привлекаемые средства для решения любых общекорпоративных задач. Компания при этом должна достичь заявленных при выпуске ключевых показателей. Если сделать это не удается, инвесторам выплачивается повышенный доход. Облигации климатического перехода также не являются целевыми. Но эмитент должен представить научно обоснованную стратегию изменения своей деятельности для перехода к низкоуглеродной экономике и предотвращения изменений климата. Пока в России не зарегистрировано облигаций климатического перехода, но, по мнению экспертов, есть большая вероятность выпуска в этом году.

Согласно данным доклада ИНФРАГРИН «ESG, декарбонизация и зелёные финансы России 2023/24», восемь российских эмитентов осуществили девять выпусков облигаций в 2023 г. в формате устойчивого развития суммарным объёмом 142,84 млрд руб., что на 35 % больше чем в 2022 г. (106,18 млрд руб.), но меньше уровня 2021 г. (211,89 млрд руб.) на 33 %. Очевидно, что российский рынок ESG-бумаг пока небольшой и продолжает восстанавливаться после 2022 г., когда резкая отрицательная динамика ставок затронула и устойчивые облигации.

Ключевыми эмитентами по-прежнему остаются институты развития. К примеру, 16 апреля 2024 г. глава Российского экологического оператора (РЭО) Денис Буцаев объявил, что компания планирует выпустить свои первые зеленые облигации в 2024 г., средства от их продажи будут направлены на создание объектов для обращения с отходами. РЭО разработал стандарты ESG для отрасли обращения с твердыми коммунальными отходами (ТКО), создал Совет по устойчивому развитию и утвердил Политику зеленого финансирования. Планируется, что первые зеленые облигации будут размещены на Московской бирже.

Стоит обратить внимание и на тот факт, что важную роль в развитии института зеленого финансирования играет внедрение новых инструментов, а также адаптация лучших международных практик к условиям российского рынка. Одним из таких инструментов может стать «озеленение» пенсий.

Зеленые пенсии — пенсионные накопления негосударственных пенсионных фондов, направляющие их на зеленые проекты. Это принципиально новый финансовый инструмент для России, в отличие от других стран, где такие программы уже активно реализуются. Среди наиболее популярных международных практик предоставления услуги «зеленая пенсия» — «Legal & General» с продуктом «Fossil Fuel Free Plan» (Великобритания), «PensionBee» с продуктом «Impact Plan» (Великобритания), инвестиционный фонд «NEST» (Великобритания), фонд «Henderson Global Sustainable Equity» с пенсионной схемой «Zurich» (Швейцария) и инвестиционная платформа «CIRCA5000» (Великобритания).

Согласно российскому законодательству, фонды могут осуществлять размещение средств пенсионных резервов самостоятельно, а также через управляющую компанию. Управление средствами пенсионных резервов и организация инвестирования средств пенсионных накоплений, в том числе определение инвестиционной стратегии, осуществляются фондом. По действующему законодательству облигации российских эмитентов являются разрешенным объектом инвестирования пенсионных накоплений. В связи с этим, в перспективе банки могут рассмотреть инвестиции активов негосударственных пенсионных фондов в зеленые облигации.

Таким образом, появление новых продуктов на рынке способствует стимулированию роста интереса у инвесторов и обеспечивает развитие института зеленого финансирования в России. Однако рынок зеленого финансирования нуждается в многосторонних мерах поддержки, таких как льготные условия налогообложения дохода по облигациям для инвестора, привлечение компаний в финансирование зеленых проектов, а также установление требований к минимальной доле зеленых продуктов в портфеле банков.